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基本面:专心机械设备及零部件的定制开发与一站式服务,国内商场奉献新增量。公司2001年建立,总部坐落四川成都,选用“自主出产+协同制作”柔性制作形式,高效、高性价比呼应客户需求。产品掩盖油气化工、工程矿山机械、通用机械、液压体系和航空零部件精细加工五大范畴,违反上万个规格型号,品类丰厚度居职业前列。公司境外客户根底结实,长时间服务40 多个国家区域知名企业;境内聚集高端油气化工阀门和航空零部件范畴,连续开辟、中海油等央国企客户,构成较好标杆效应。新商场开辟叠加境外需求修正,2021 年康复正增加。19-21 年营收CAGR 为7.98%;19-21 年归母
发行计划:本次新股发行选用直接定价方法,战略配售及超量配售,申购日期2022 年6月13 日,申购代码“889669”。初始发行规划1150 万股,占发行后公司总股本的15.01%(超配行使前),估计募资0.81 亿元,发行后公司总市值5.36 亿。新股发行价格7 元/股,与底价相同,发行PE(TTM)为13.03 倍,可比上市公司PE(TTM)中值为38 倍。网上顶格申购需冻结资金382.34 万元,网下战略配售共引进战投6 名,包含2 家券商,4 家私募。
中签率测算:假定本次打新参加度为3.5%-4%,单户冻结资金规划18 万,估计中签率区间为0.224%-0.256%。
职业状况:油气化工和通用流体操控零部件占公司收入比重超六成,均属阀门制作范畴。
阀门职业增速平稳,天然气管道建造催生新需求。阀门属消耗品,一般3-5 年替换周期,全球约80%阀门需求来自于更新替换和修理,需求增加较为稳健。依据发布的《国际与中国动力展望》,估计2040 年前油气仍将是动力结构的最大组成部分,其占比在18-30%之间,占比有望提高至25%-28%,为油气阀门长时间需求供应有力支撑。
国内阀门制作处技能追逐阶段,中高端存国产代替机会。我国阀门制作职业参加者很多,职业集中度较低,出现低端阀门产能过剩、中端阀门商场竞争充沛、部分高端及特别阀门商场被国外企业独占的格式。跟着国内阀门企业研制实力不断提高,在中高端商场,如纽威股份、江苏神通、中核科技等国内企业凭仗更强的本钱操控与配套才能,有望继续完成对外资品牌的进口代替。
申购主张:积极参加。公司轻财物运营、多产品供应,定坐落综合性机械设备及零部件制作服务商,募投扩展航空零部件产能,深化与现有客户协作,成绩增量有限但确定性较强。
新股首发PEttm13 倍,估值较可比公司折价显着,发行后估计可流转份额低,老股占可流转比适中,主张积极参加。
危险要素:1)中美交易冲突危险;2)供货商办理危险;3)上游协同制作产品价格动摇危险;4)海运费上涨危险。
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2024-March-16
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